一、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易總體形勢

　　2014年，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，復(fù)蘇格局分化明顯。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國、英國增速相對強(qiáng)勁，增長率分別為2.4%和2.6%；歐元區(qū)二、三季度增長疲弱，四季度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，全年經(jīng)濟(jì)增長0.9%，好于上年；日本經(jīng)濟(jì)仍陷低迷，增速萎縮0.1%。受外部環(huán)境和內(nèi)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整雙重影響，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩；中東局勢動蕩和非洲埃博拉疫情對本地區(qū)一些國家經(jīng)濟(jì)造成沖擊，但整體經(jīng)濟(jì)仍保持較高增速；撒哈拉以南非洲國家經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到5.1%，非洲最大經(jīng)濟(jì)體尼日利亞經(jīng)濟(jì)增長6.3%。國際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計顯示，2014年世界經(jīng)濟(jì)增長3.4%，增速與上年持平。其中，發(fā)達(dá)國家增長1.8%，高出上年0.4個百分點(diǎn)；新興市場和發(fā)展中國家增長4.6%，低于上年0.4個百分點(diǎn)。

　　進(jìn)入2015年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢持續(xù)，但各地增長前景依舊不平衡。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，勞動力市場、企業(yè)和消費(fèi)穩(wěn)步改善，石油價格下跌令美國經(jīng)濟(jì)增速仍處領(lǐng)先地位；歐元區(qū)和日本隨著經(jīng)濟(jì)風(fēng)險壓力的緩解，與美國增速差距趨窄，但整體經(jīng)濟(jì)增長動力不足；石油、大宗商品價格持續(xù)下跌對新興經(jīng)濟(jì)體國家俄羅斯和巴西造成嚴(yán)重傷害，新興經(jīng)濟(jì)體整體經(jīng)濟(jì)增長放緩、金融風(fēng)險上升。IMF預(yù)計，2015年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.5%，高于上年0.1個百分點(diǎn)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長有望加快，預(yù)計增長2.4%。其中，美國經(jīng)濟(jì)將增長3.1%，比上年加快0.7個百分點(diǎn)；英國增長2.7%，高于上年0.1個百分點(diǎn)；歐元區(qū)增長率略高于上年，將達(dá)1.5%；日本仍將低速增長，增長率預(yù)計為1%。新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家增長4.3%，低于2014年0.3個百分點(diǎn)，從中長期看，新興經(jīng)濟(jì)體的潛在增速將從2008-2014年的6.5%下降至2015-2020年的5.2%。世界銀行預(yù)計，2015年，發(fā)展中國家增長率為4.8%、東亞與太平洋地區(qū)放慢至6.7%（低于2014年6.9%的水平）、東歐與中亞地區(qū)回升到3%、拉美與加勒比地區(qū)平均增長2.6%左右。值得注意的是，盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟，但一些國家的股市異常繁榮，經(jīng)濟(jì)基本面和金融市場走勢出現(xiàn)背離。2015年以來，美國、歐洲、日本等地股市不斷攀高，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻面臨不同程度風(fēng)險。原油價格走低以及央行實(shí)施的寬松貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響有利有弊；美元匯率走高有助于改善美國的低通脹，但也會壓制進(jìn)口削弱經(jīng)濟(jì)，同時新興經(jīng)濟(jì)體資本市場動蕩加劇。

　　受世界經(jīng)濟(jì)低速增長拖累，2014年國際貿(mào)易增速依然低位徘徊。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口需求低迷；發(fā)展中國家貿(mào)易受到大宗商品價格疲弱、金融風(fēng)險上升以及地緣政治危機(jī)的影響，貿(mào)易環(huán)境惡化。世界貿(mào)易組織（WTO）報告顯示，2014年國際貿(mào)易量增長率只有2.8%，連續(xù)三年增速低于3%，也低于同期世界GDP的增長水平。其中，發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家出口增長率分別為3.3%和2.2%；進(jìn)口方面，發(fā)展中國家增速為2%，低于同期發(fā)達(dá)國家3.2%的增長率。

　　進(jìn)入2015年，國際貿(mào)易環(huán)境仍未明顯改善。全球經(jīng)濟(jì)仍然脆弱，地緣政治風(fēng)險尚未消除，大宗商品價格和美元匯率大幅震蕩，均成為貿(mào)易發(fā)展的不穩(wěn)定因素。前2個月，發(fā)達(dá)國家中，美國、日本、英國、法國貨物貿(mào)易出口額分別下降4.6%、5.1%、19.7%和15.0%，同期進(jìn)口額降幅分別為3.9%、18.8%、7.1%和19.3%；金磚國家中，巴西出口額下降19.3%、進(jìn)口額下降16.6%；南非出口額下降15.3%、進(jìn)口額下降5.6%。世貿(mào)組織試圖通過抑制貿(mào)易保護(hù)主義、改善市場準(zhǔn)入、避免由政策導(dǎo)致的不公平貿(mào)易競爭等手段，改善貿(mào)易環(huán)境、擴(kuò)大貿(mào)易機(jī)會，但對2015年貿(mào)易增長仍不樂觀。WTO預(yù)計，未來兩年（2015年-2016年），世界貿(mào)易量增長率分別只有3.3%和4%，較2014年有所加快，但仍低于上世紀(jì)90年代以來5.1%的平均增速，與危機(jī)前貿(mào)易增速通常超過經(jīng)濟(jì)增速一倍的情形相比，更不可同日而語，2015年國際貿(mào)易可能成為連續(xù)第四年增長率低于平均水平的年份。

　　據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議初步統(tǒng)計，2014年，全球跨國直接投資（FDI）流量為1.26萬億美元，同比下降8%。其中，流入發(fā)達(dá)國家的直接投資下降14%，為5110億美元；流入發(fā)展中國家的直接投資增長4%，超過7000億美元，創(chuàng)歷史新高；流入轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的直接投資為450億美元，下降超過一半。2014年，全球共有3282起企業(yè)并購案，并購數(shù)為金融危機(jī)以來最高，并購金額達(dá)到3.12萬億美元，數(shù)量和規(guī)模較2013年分別增長22.2%和73.3%，其中美國并購案數(shù)量占比34%，金額占比45%。

　　 二、世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中需要關(guān)注的問題

　　總的來看，2015年世界經(jīng)濟(jì)仍處于階段性筑底、蓄勢上升的整固階段。若美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢持續(xù)、歐元區(qū)和日本政策調(diào)整奏效、新興經(jīng)濟(jì)體的主動降速和調(diào)整在可控范圍內(nèi)、沒有釀成新的風(fēng)險，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快的可能性將增大。但若結(jié)構(gòu)性矛盾持續(xù)，如銀行壞帳不減、政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、制造業(yè)生產(chǎn)率繼續(xù)下降，加上油價、匯率動蕩加劇，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策差異性矛盾的負(fù)面影響凸顯，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將更為艱難。

　　 （一）全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力有待提高，宏觀政策面臨考驗(yàn)

　　由于全球經(jīng)濟(jì)增長速度恢復(fù)過慢、復(fù)蘇脆弱且不均衡，結(jié)構(gòu)改革舉步維艱。經(jīng)濟(jì)衰退六年來，世界仍難現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象，失業(yè)率居高不下，貧富差距擴(kuò)大。2015年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體就業(yè)狀況雖將有所改善，但失業(yè)率仍將處于較高水平，進(jìn)而將影響私人消費(fèi)和內(nèi)需帶動經(jīng)濟(jì)增長動力。

　　由于全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不均衡，各國在財政和貨幣政策上將呈現(xiàn)明顯差異，全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)陷入僵局。財政政策方面，由于居高不下的失業(yè)率、人口老齡化以及收入不平等問題持續(xù)困擾經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，財政政策在謹(jǐn)慎支持經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)就業(yè)與保持財政平衡的任務(wù)十分艱巨。具備財政政策空間的國家有能力繼續(xù)采取措施刺激增長，但對于財政負(fù)擔(dān)已經(jīng)非常嚴(yán)重的大多數(shù)發(fā)達(dá)國家來說并非易事。經(jīng)過幾年來的不斷支出，大多數(shù)國家的財政資金捉襟見肘，已被IMF要求必須繼續(xù)削減債務(wù)。IMF預(yù)計，2015年美國、歐元區(qū)、日本政府債務(wù)率仍將分別高達(dá)105.1%、96.1%和245.5%。對于新興經(jīng)濟(jì)體而言，由于面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力，不少國家試圖通過預(yù)算外項目和政府擔(dān)保等形式提供準(zhǔn)財政刺激，但缺乏監(jiān)督和透明度，潛藏較大的預(yù)算風(fēng)險。

　　貨幣政策方面，2015年，美、英央行的首要任務(wù)是貨幣政策回歸正常，而歐元區(qū)和日本需要繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策以應(yīng)對低通脹和需求不足。對于新興經(jīng)濟(jì)體，為應(yīng)對外部融資環(huán)境緊縮和波動性加大，其政策重點(diǎn)則是強(qiáng)化應(yīng)對外來沖擊的緩沖措施，解決經(jīng)濟(jì)脆弱性問題，同時不得不被動接受發(fā)達(dá)國家的政策調(diào)整。目前，全球央行貨幣政策失衡的矛盾有增無減，主要風(fēng)險是美元升值趨勢仍將延續(xù)，大宗商品價格繼續(xù)低迷，通縮壓力揮之不去。若美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢增長彌補(bǔ)歐元區(qū)和日本的市場缺失部分，不至于過度拖累新興市場，整體世界經(jīng)濟(jì)以受益為主；若美國經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀不能持久，美元持續(xù)升值傷及美國經(jīng)濟(jì)增長，不僅全球通縮壓力難以解除，而且不排除部分新興市場發(fā)生金融危機(jī)的可能。

　　 （二）美元匯率持續(xù)升值，對全球金融市場和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生重大影響

　　2014年，美元兌一籃子主要貨幣（歐元、日圓、英鎊、加元、瑞典克朗及瑞郎）上漲13%，為1997年來最強(qiáng)勁年份。歐元和日元匯率表現(xiàn)低迷，其中歐元/美元下跌約11%，日元/美元跌幅近13%。進(jìn)入2015年，美元匯率繼續(xù)上升，3月6日，美元指數(shù)升至97.7點(diǎn)，再創(chuàng)新高；而歐元和日元兌美元匯率繼續(xù)創(chuàng)新低，多種新興市場貨幣匯率也持續(xù)下滑。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，是美元走強(qiáng)的主要原因。美國與其他主要發(fā)達(dá)國家在貨幣政策前景上的落差不斷加大，美元在套利交易的助推之下扶搖直上，同時帶動了整個金融資產(chǎn)交易的活躍和對美元需求的提振。

　　美元升值導(dǎo)致國際資本回流，給全球金融市場和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加了不確定性。熱錢從新興市場不斷回流美國，致使美國股市再度創(chuàng)下歷史新高。2015年，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇與美聯(lián)儲加息預(yù)期繼續(xù)助推美元匯率，而日本經(jīng)濟(jì)還深陷通縮泥潭，歐洲經(jīng)濟(jì)尚未擺脫歐債危機(jī)陰影，日本央行和歐洲央行將繼續(xù)推行刺激性舉措，歐元、日元匯率趨軟再所難免。隨著美聯(lián)儲加息時點(diǎn)的臨近，新興市場資本外流將會更加頻繁，巴西、印度和土耳其等財政和經(jīng)常賬戶雙赤字國家受到的沖擊尤為嚴(yán)重。預(yù)計2015年23種新興市場貨幣中將有15種出現(xiàn)下跌，其中領(lǐng)跌的是阿根廷比索和捷克克朗。貨幣貶值有助于提升新興市場的出口，從而起到刺激經(jīng)濟(jì)的效果，但同時本幣貶值導(dǎo)致資本外流壓力增大，加重以美元計價的外債負(fù)擔(dān)。即使對美國而言，美元升值過快可能也會產(chǎn)生負(fù)面影響，有分析認(rèn)為，美元升值10%可能拖累美國GDP增速0.6個百分點(diǎn)。

　　 （三）石油價格持續(xù)偏軟，大宗商品價格動蕩加劇

　　國際石油價格自2014年6月起加速下跌，從最高點(diǎn)每桶115美元跌至年末的56美元左右，布倫特原油期貨全年累計下跌近50%，跌至5年多來最低水平，跌速之快、跌幅之大超出市場預(yù)期。導(dǎo)致本輪油價大跌的主要因素是，非傳統(tǒng)的石油供給穩(wěn)步增加（得益于新技術(shù)美國頁巖油產(chǎn)量增長，2014年美國原油產(chǎn)量飆升到1986年以來的最高水平）、歐佩克調(diào)整石油戰(zhàn)略（拒絕減產(chǎn)）以及地緣政治危機(jī)，并將持續(xù)影響后續(xù)油價的走勢。

　　進(jìn)入2015年，油價延續(xù)下跌態(tài)勢，1月份曾跌破50美元/桶。近期由于沙特等國空襲也門和美元匯率回調(diào)影響，NYMEX原油價格已由原來的每桶40多美元反彈到50美元以上，布倫特原油一度反彈至每桶60美元以上。OPEC預(yù)計，至2015年底油價將重返70美元以上。一旦美國頁巖油等高成本石油生產(chǎn)增速放緩，且較低的油價開始刺激需求，即使OPEC不減產(chǎn)，油價也可能在2015年底前有所反彈。油價下跌影響廣泛，直接導(dǎo)致進(jìn)口成本下降、刺激消費(fèi)增長，從而帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。IMF估計，油價下滑持續(xù)可望提振2015年全球經(jīng)濟(jì)0.3至0.7個百分點(diǎn)。其中，發(fā)達(dá)國家中進(jìn)口石油比重較大的日本和歐元區(qū)得到的好處要大于美國。新興經(jīng)濟(jì)體中，俄羅斯和委內(nèi)瑞拉等嚴(yán)重依賴石油出口的國家則將遭受經(jīng)濟(jì)上的沉重打擊，增添政治動蕩的可能性。油價走低還加劇了金融風(fēng)險，影響投向能源行業(yè)的信貸安全以及石油出口國的貨幣匯率。

　　 三、主要國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望

　　 美國   2014年，美國經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力繼續(xù)增強(qiáng)，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)最佳，全年經(jīng)濟(jì)增長2.4%。就業(yè)形勢持續(xù)向好，失業(yè)率降至六年來的最低點(diǎn)，11月失業(yè)率為5.8%，12月進(jìn)一步降至5.6%，全年新增就業(yè)崗位300萬個。11月居民消費(fèi)支出較上月增長0.6%，12月的消費(fèi)者信心指數(shù)回升至92.6，接近金融危機(jī)爆發(fā)前的水平。房地產(chǎn)市場穩(wěn)步復(fù)蘇，紐約三大股指一度創(chuàng)下歷史新高。

　　進(jìn)入2015年，受到嚴(yán)寒天氣等暫時性因素影響，零售、制造業(yè)訂單、新房開工和就業(yè)等數(shù)據(jù)顯示美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長疲軟，預(yù)計當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增速按年率計算僅為1%，低于上年第四季度的2.2%。其中，就業(yè)狀況改善步伐放緩，3月非農(nóng)就業(yè)崗位增長12.6萬人，為2013年12月以來最低增幅。制造業(yè)增長乏力，2月份ISM　（供應(yīng)管理學(xué)會指數(shù)）跌至51.5，連續(xù)5個月下跌，是2013年5月以來的最低水平。但2月份工廠訂單環(huán)比意外增長0.2%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)六個月的下滑勢頭，出貨量在連續(xù)四個月下降后增長了0.7%。受油價下跌等因素影響，2月貿(mào)易赤字下降17%，降至2009年以來的最低水平，但出口額也降至兩年半低位，顯示美元升值和全球經(jīng)濟(jì)疲弱正對美國企業(yè)造成損害。

　　從發(fā)展趨勢看，就業(yè)狀況改善，居民收入增加，將支撐消費(fèi)支出增長，美國經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入增長提速期。年中前低利率貨幣政策持續(xù)階段，不排除企業(yè)擴(kuò)大集中投資開支的可能性。房地產(chǎn)市場持續(xù)向好，制造業(yè)生產(chǎn)加快，將進(jìn)一步鞏固美國經(jīng)濟(jì)增長。政府減稅增支政策繼續(xù)利好美國經(jīng)濟(jì)。預(yù)計2015年美國GDP增速將超過3%，失業(yè)率有望從5.8%進(jìn)一步降至5%，美聯(lián)儲有可能2015年年中之后加息。影響美國經(jīng)濟(jì)的不利因素可能來自外部，主要是貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)低速增長影響美對其出口增長。此外，美國經(jīng)濟(jì)還面臨快速增長、貨幣政策常態(tài)化進(jìn)程遲緩可能導(dǎo)致物價過快上漲的潛在風(fēng)險。

　　 歐元區(qū)   過去五年間，歐洲經(jīng)濟(jì)一直是全球經(jīng)濟(jì)的“麻煩點(diǎn)”，至今尚未走上經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和就業(yè)增加的道路。2014年歐元區(qū)核心國家受到外部需求低迷的拖累，德國制造業(yè)陷入萎縮局面，法國和意大利的制造業(yè)情況也不樂觀。高失業(yè)問題持續(xù)困擾歐元區(qū)，失業(yè)率仍高達(dá)10%以上。與此同時，歐元區(qū)仍要繼續(xù)向希臘等國提供援助，圍繞希臘退出歐元區(qū)問題的爭論困擾著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，歐元區(qū)陷入新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險一直未能完全消除，12月歐元區(qū)CPI自2009年后首次出現(xiàn)負(fù)值，市場擔(dān)心已久的通縮風(fēng)險終于成為現(xiàn)實(shí)。2014年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率不到1%。

　　進(jìn)入2015年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)利好多于利空，預(yù)示經(jīng)濟(jì)可能企穩(wěn)回升。1月份失業(yè)率降至11.2%，是2012年4月以來的最低值，2月失業(yè)率微幅反彈至11.3%，高于市場預(yù)期的11.2%。2月、3月核心通脹率分別為0.7%、0.6%，仍處于通縮邊緣。3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值上修至52.2，創(chuàng)10個月高點(diǎn)，高于初值51.9和2月終值51，這是該指數(shù)連續(xù)第21個月高于榮枯分界線。德國3月制造業(yè)PMI終值升至52.8，創(chuàng)11個月以來的新高；法國3月制造業(yè)PMI終值升至48.8，意大利和西班牙制造業(yè)PMI雙雙走高，分別升至11個月高點(diǎn)53.3和兩個月高點(diǎn)54.3。在歐元走軟等因素推動下，3月份歐元區(qū)新出口訂單創(chuàng)2014年4月以來的最大增幅。
隨著歐洲央行（ECB）實(shí)施購債計劃促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和推升通脹，加上歐元貶值帶動出口，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長動能逐漸增強(qiáng)。從2015年3月份起，歐洲央行將每月在二級市場購買600億歐元（其中，包括473.6億歐元的公共債務(wù)），到2016年9月完成，總額度為1.14萬億歐元。這些措施一方面將使歐元匯率下跌，從而改善相關(guān)國家的出口競爭力，另一方面引導(dǎo)商業(yè)銀行恢復(fù)信貸，促進(jìn)投資增長。目前已有跡象表明，信貸已開始有所恢復(fù)，而能源價格的下跌也在一定程度上恢復(fù)了企業(yè)的信心。歐洲央行上調(diào)今明兩年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，從此前預(yù)計的2015年增長1%提高到1.5%，2016年為1.9%，IMF也將歐元區(qū)2015年的增長率從之前的1.2%調(diào)升至1.5%。歐元區(qū)有望重新走上增長的道路，但要真正達(dá)到更大程度的繁榮和可持續(xù)的復(fù)蘇，依然面臨著眾多挑戰(zhàn)：一是希臘退出歐元區(qū)的政治風(fēng)險；二是周邊環(huán)境惡劣，俄羅斯與烏克蘭的沖突、中東的動蕩、巴黎和哥本哈根相繼遭受恐怖襲擊等；三是歐元區(qū)外圍國家高負(fù)債的可持續(xù)性；四是財政政策持續(xù)收縮；五是結(jié)構(gòu)性改革步伐緩慢。

　　 日本  2014年，日本GDP 下降0.1%，為三年來首次出現(xiàn)的年度下滑。2014年4月1日上調(diào)銷售稅率后，日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退。二季度經(jīng)濟(jì)年化環(huán)比萎縮7.1%，而三季度年化環(huán)比萎縮1.9%。四季度GDP同比增長0.4%，換算成年率為增長1.5%，顯示日本經(jīng)濟(jì)近三個季度以來首次實(shí)現(xiàn)正增長，表明提高消費(fèi)稅后一度受挫的日本經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但增長仍然乏力；從不同需求項目來看，個人消費(fèi)增長0.5%，住宅投資減少1.2%，設(shè)備投資減少0.1%，公共投資增長0.8%；從對實(shí)際GDP的貢獻(xiàn)度來看，內(nèi)需和外需對推高GDP均貢獻(xiàn)了0.2個百分點(diǎn)。

　　進(jìn)入2015年，企業(yè)投資生產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)信心、出口等指標(biāo)出現(xiàn)改善跡象。3月份工廠產(chǎn)出回升好于2月，一季度企業(yè)海外并購額創(chuàng)9年新高，達(dá)到約3.9萬億日元。3月份內(nèi)閣府經(jīng)濟(jì)觀察家現(xiàn)況指數(shù)從2月的50.1升至52.2，前景指數(shù)從53.2升至53.4，出口初值同比增長從2.5%升至8.8%。目前，日本國債市場流動性沒有出現(xiàn)大幅收縮，疲弱的日元正在提振出口和旅游業(yè)，原油價格下挫對刺激經(jīng)濟(jì)具有一定效果，日本央行預(yù)期2015財年可能實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。但對日本政府而言，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢的任務(wù)依然十分艱巨。安倍政府決定將原定2015年10月實(shí)行的消費(fèi)稅率再次上調(diào)計劃延期至2017年4月；2014年年末日本政府還批準(zhǔn)了一項規(guī)模為290億美元的刺激支出計劃，通過發(fā)放補(bǔ)貼、購物券等方式向日本經(jīng)濟(jì)成長落后地區(qū)和家庭提供幫助，但此舉的刺激效果有待觀察。樂觀者認(rèn)為，日本央行擴(kuò)大量化寬松規(guī)模的政策已取得一定成效；但悲觀者認(rèn)為，從長遠(yuǎn)角度看，量化寬松政策的副作用或大于其積極影響，可能對日本經(jīng)濟(jì)增長及物價穩(wěn)定造成損害。為維持對疲弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支持，量化寬松政策的成效盡管并不十分突出，但短期內(nèi)仍難以退出。IMF預(yù)計2015年日本經(jīng)濟(jì)增長率為1%。

　　 新興市場和發(fā)展中國家   2014年新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增速普遍放緩，經(jīng)濟(jì)增速不僅低于危機(jī)前繁榮期，也低于危機(jī)后復(fù)蘇期的水平，其溢出效應(yīng)擴(kuò)散至發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)。IMF估算，新興市場增長放緩1個百分點(diǎn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長會因貿(mào)易減少而降低0.2個百分點(diǎn)。從內(nèi)部看，新興市場和發(fā)展中國家結(jié)構(gòu)矛盾凸顯、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級困難重重，經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)部分化明顯，一些國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一、嚴(yán)重依賴能礦等初級產(chǎn)品出口，一些國家面臨財政和經(jīng)常賬戶雙赤字風(fēng)險、通貨膨脹高企。從外部看，大宗商品國際市場價格下降、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口減少、美國貨幣政策引致資本市場動蕩加劇，均對新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長造成不利影響。根據(jù)IMF的最新數(shù)據(jù)，2014年新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的外匯儲備同比減少1145億美元，是1995年IMF開始編制該數(shù)據(jù)以來首次年度下降；2014年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長4.6%，比2013年下降0.4個百分點(diǎn)。從國別地區(qū)看，金磚國家中，除印度得益于新政府的系列改革開放政策、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大有起色外，中國經(jīng)濟(jì)增長動力減弱，南非、俄羅斯萎靡不振，巴西陷入衰退。亞洲地區(qū)中，南亞國家經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期，孟加拉和巴基斯坦出口和海外勞工匯款額增加，帶動經(jīng)濟(jì)增長率超過6%；東南亞的馬來西亞和泰國出口增長、工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)增長，推動了本國的經(jīng)濟(jì)增長。一些非洲國家經(jīng)濟(jì)受到埃博拉疫情重創(chuàng)，企業(yè)生產(chǎn)放緩或關(guān)閉、基礎(chǔ)設(shè)施工程推遲、原材料產(chǎn)品橡膠和鐵礦石生產(chǎn)遭受重創(chuàng)，進(jìn)口商品價格大幅攀升。為減輕經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力，不少新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家正在通過預(yù)算外項目和政府擔(dān)保等形式提供準(zhǔn)財政刺激，但缺乏監(jiān)督和透明度，加大了預(yù)算風(fēng)險。

　　2015年，新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增速仍將延續(xù)放緩勢頭，但內(nèi)部分化更加明顯。作為全球經(jīng)濟(jì)的增長極，在原油價格走低和美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素的推動下，亞洲經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁局面有望持續(xù)。據(jù)亞洲開發(fā)銀行（ADB）預(yù)測，區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)2015年有望實(shí)現(xiàn)6.3%的增長，與2014年持平。印度經(jīng)濟(jì)增長明顯提速，成為新興經(jīng)濟(jì)體的一大亮點(diǎn)。亞行將2015年和2016年印度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期分別上調(diào)至7.8%和8.2%。中國經(jīng)濟(jì)的增速有所放緩，但可持續(xù)性增強(qiáng)。撒哈拉以南非洲地區(qū)繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。與此同時，俄羅斯正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)困難，巴西經(jīng)濟(jì)停滯不前，中東國家經(jīng)濟(jì)受到地區(qū)局勢動蕩困擾。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，“金磚五國”2015年經(jīng)濟(jì)增速可能降至6年來最低。特別是原油和其他大宗商品價格下跌對巴西和俄羅斯沖擊巨大。俄羅斯央行發(fā)布報告預(yù)計，2015年該國GDP將下降-3.5%至-4%。IMF最新報告預(yù)計，2015年新興市場和發(fā)展中國家GDP增長率為4.3%，比2014年回落0.3個百分點(diǎn)。